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ACCA P4|Interest Rate Risk Management答题模板及注意事项总结

来源:中博 | 更新:2016/11/18 0:00:00 | 关键词:ACCA P4,Interest Rate Risk Management

摘要:ACCA P4 这个部分主要分为利率风险管理和汇率风险管理两大块,是每年的必考点,也是P4 的难点所在,但是,相比于investment appraisal 和 merger and acquisitiond的题目,这个部分整理之后的逻辑感很强,灵活度不大,答题模板性也很强,历年真题对这部分的考核也非常相似,所以,找到正确的复习方法加以适当的练习,其实可以把这部分变成重点得分章节。

ACCA P4 这个部分主要分为利率风险管理和汇率风险管理两大块,是每年的必考点,也是P4 的难点所在,但是,相比于investment appraisal 和 merger and acquisitiond的题目,这个部分整理之后的逻辑感很强,灵活度不大,答题模板性也很强,历年真题对这部分的考核也非常相似,所以,找到正确的复习方法加以适当的练习,其实可以把这部分变成重点得分章节

Interest Rate Risk Management答题模板及注意事项总结

我们这篇文章主要针对 interest rate risk 展开讨论,通过典型例题对这类题目的答题模板及注意事项加以总结。文章的最后有历年真题中interest rate risk 部分考试的整合,大家可以通过练习加强理解。

首先,我们必须明确什么是interest rate risk ? 一定是未来需要借钱或者存钱,担心利率变动会在现货市场上给公司带来损失,这才产生了interest rate risk 的问题。未来需要借钱,担心利率上升,未来有存钱需要,则担心利率下降。

公司hedging套期保值的方法有很多,大致分为内部和外部两类,内部heding 的方法主要是smoothing 和 matching , 而外部方法主要是利用了金融工具。

P4-111.JPG

内部

Smoothing: 平滑

存钱或者借钱都可以在浮动利率和固定利率之间做选择,二者都存在风险。比如,存钱存为固定利率的话,可能会失去市场利率上升带来的好处,但是存为浮动利率的话也存在风险,那就是市场利率下降,存款利息回报也会下降。那最好的方式就是把浮动利率和固定利率各存50%。例如,如果有100万存款需要,那可以50万存为固定利率,50万存为浮动利率。

Matching: 匹配 

指公司应该作为整体对Interest risk 进行套期保值,如果A 部门未来有100万存款需要,B 部门未来有50万贷款需要,那不需要两个部门分别对自己的利率风险进行控制,而是应该站在整个公司的角度,存款担心利率下跌,贷款担心利率上涨,这两个部门的50 万头寸的利率风险是可以自行抵消的,所以,整个公司就只需要对A 部门多出来的50万存款进行套期保值了,这50万也被称为是公司的risk gap 风险敞口。

接下来就是这篇文章的重点了,也就是如何利用外部金融工具对企业interest rate risk进行套期保值。

P4 涉及的金融工具主要有FUTURE, OPTION, FORWARD 和 SWAP, 我们9月份发布的文章针对swap 进行了详细的讨论,所以在这里就不赘述了,这篇文章主要讲解前三种金融工具。

亲爱的ACCA小伙伴们,由于篇幅有限,本文提供全文PDF文档下载,请点击:“Interest Rate Risk Management”。

原文作者:张颖 中博诚通ACCA讲师.

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